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龙8国际官网 商品房销售面积同比增长3.6%

作者:龙8国际娱乐手机登录发布时间:2018-10-03 11:38

  2018年1-3月,全国固定资产投资10.08万亿元,同比增长7.5%,增速比1-2月降低0.4个百分点,且比去年同期回落1.7个百分点;1-3月,民间固定资产投资6.24万亿元,同比名义增长8.9%,较2月份提升0.8个百分点,且比去年同期增加1.2个百分点。

  2018年1-3月,全国规模以上工业增加值同比实际增长6.0%,增速比1-2月大幅回落1.2个百分点,且远低于去年同期。从环比看,3月工业增加值环比增长0.33%,比2月大幅回落0.24个百分点。一季度,规模以上工业增加值同比增长6.8%。

  对于一季度宏观经济数据,我们分析、判断如下:

  1.三大产业投资增速全面下滑,叠加贸易摩擦风险上升,“苦日子”已来临;

  2.公共部门债务扩张受限,基建投资增速下台阶,且区域、所有制分化矛盾并未缓解;

  3.政策要求与低库存刺激地产开发投资,但由于资金与销售双收紧,投资反弹将“昙花一现”;

  4.整体看,随着天气转暖,季节因素对工业增加值干扰消退,增速回落真实反映需求情况;

  5.不同所有制、行业、区域的企业工业增加值增速的分化有所收敛,但整体下行的趋势不改。工业依靠“基建、地产、居民杠杆”刺激的旧模式难以为继;

  6.随着2018年全球经济复苏的放缓、贸易摩擦加剧,未来主权债务危机与企业债务危机的相叠加有可能引爆全面债务危机,经济增速的全面下滑将是一个趋势;

  7.基于投资与杠杆刺激的“新周期”实为“旧经济”,宏观经济数据将一次次打脸“新周期”。

  

  数据具体分析和预判如下:三大产业投资增速全面下滑

  三大产业投资全面回落,制造业投资降幅趋稳,基建投资持续下行。分产业看,三大产业投资增速全部下滑,其中第一产业投资增速回落较为明显,第二、三产业增速小幅走低。具体来看,第一产业投资同比增长24.2%,较2月份回落3.6个百分点;第二产业投资增长2%,较2月份回落0.4个百分点;第三产业投资增长10%,较2月份回落0.2个百分点。

  第一产业增速回落,高增速可持续性需观察。由于中央将农村振兴战略和“精准扶贫”作为三大攻坚战之一,以及去年同期基数较低,提升了1-2月份第一产业的投资。随着地方公共部门财政硬约束加强,第一产业投资增速会有所下滑。年内出现持续、大幅下滑概率较低,但是否能高维持20%以上高增速仍需要进一步观察。

  第二产业投资增速仅为2%,再次刷新2000年来最低值。其中,制造业投资增速为3.8%,比2月份回落0.5个百分点,且较去年同期回落2个百分点。因限产制约缓解以及对大宗商品价格回暖预期较强,采矿业投资增速为2.5%,较上月大幅提升15.5个百分点;但电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增速为-8.9%,降幅扩大了2.8个百分点。值得注意的是,高技术制造业投资同比增长7.9%,增速比整体投资高出0.4个百分点,更是比第二产业投资增速高出5.9个百分点。因此,在制造业投资较为疲软的前提下,高新制造业投资还能保持良好的增长态势,表明国家对于产业的供给侧结构性改革取得了一定的效果,这在很大程度上支撑着制造业以及第二产业投资的增速。

  需要强调,1-3月份铁路、船舶、航空航天和其他运输设备的制造业与计算机、通信和其他电子设备制造业这两类中、高端技术制造业的增速却较1-2月份出现显著下滑,分别降低了4.6和2.9个百分点。除了经济内生动力减弱的原因,3月中美贸易摩擦威胁上升也打压投资预期。预计随着贸易摩擦甚至“贸易战”威胁上升,我国高新技术投资所受负面影响将加大,未来有可能拉低第二产业投资增速。

  在第三产业中,基建投资同比增长13%,较去年全年降低3.1个百分点,且低于去年同期10.5个百分点,再次刷新了历史最低值。其中,水利管理业投资增速较去年回落2.8个百分点,公共设施管理业投资回落2.2个百分点,道路运输投资回落0.2个百分点,铁路运输业较上月大幅下降8.5个百分点。可见,在实体经济去杠杆的过程中,地方政府融资渠道受限明显抑制了第三产业投资。

  不同区域、所有制分化依旧

  分地区看,除东部地区投资增速小幅回升外,其他三大地区增速均出现明显回落。具体而言,东部地区增6%,比上月提升0.3个百分点;中部地区投资增长10.2%,增速回落0.5个百分点;西部地区投资增长9.4%,增速回落1.7个百分点;东北地区增速更是大幅回落,仅为1.4%,较上月下降6.7个百分点。

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